央行:金融支持实体经济效率提升 杠杆结构持续改善

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6 天前
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人民银行政策研究专题5月1日发表文章称,金融支持实体经济效率提升,杠杆结构持续改善。民众投顾我国经济增速稳步回升,而债务规模增速平稳下降,这表明宏观调控政策对实体经济的传导更加通畅,债务资金使用效率明显提高,即新增较少的债务资金,支持经济较快恢复至合理区间。

  文章认为,我国宏观杠杆率的结构也在持续改善。企业部门融资不断规范,杠杆率相对平稳;政 府部门杠杆率增长较快,有力对冲疫情的负面影响;住户部门杠杆率对宏观杠杆率增长的推动作用弱化。

  文章称,2017年至2019年,随着我国稳杠杆政策的有序推进,企业部门杠杆率连续三年下降,合计下降7.6个百分点,有助于有序释放潜在风险,也为企业部门新增债务留下了一定空间。2020年企业部门杠杆率增长较快,是宏观调控政策稳企业、保就业的重要体现。

  当前企业部门新增债务风险得到有效监控。2021年一季度,企业部门债务增长7.7%,比上年同期低1.2个百分点。分债务工具看,新增企业部门债务主要集中于贷 款和债券。此外,随着资管新规过渡期临近结束,企业部门的表外债务继续压降。2020年以来,企业表外债务(如信托贷 款、委托贷 款等)与GDP之比共下降3.9个百分点。

  文章认为,2020年,政 府部门杠杆率增长较快,除疫情导致的经济放缓外,主要是因为实施更加积极有为的财政政策对冲疫情带来的负面影响。2021年一季度,政 府部门杠杆率下降1.3个百分点,与政 府债券发行进度有一定关系,按2021年财政预算安排,积极的财政政策将提质增效,更可持续。

  文章称,当前住户部门债务过快增长得到一定遏制。从债务增速看,2018年以来我国住户部门债务增速总体呈放缓态势。在住户部门债务增速放缓的同时,住户部门债务结构也在不断优化。

  居民债务增长呈现“一升一降”特征:一是政策支持的个人普惠小微经营贷 款增长较快,有力保障和改善民生。3月末,个人经营贷 款余额同比增长24.6%,比上年同期高11.5个百分点。二是住房类贷 款增速放缓。3月末,个人住房贷 款余额同比增长14.5%,比上年同期低1.4个百分点。