思科终获国市监批准,斥资45亿美元收购Acacia

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2021-4-26 13:18:35
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2019年下旬,美国科技巨头思科(Cisco)计划以28亿美元收购光学组件制造商Acacia,最终该交易于几周前以45亿美元的交易总额敲定。
为何此次交易过程如此漫长?收购双方在过程中有何纠纷?并购后整合又该如何进行?紧张的中美关系对此交易有何影响?本周Intralinks与Mergermarket并购交易广播Dealcast带您深入分析这一交易背后的问题。

长久以来,半导体是中国现代经济的重要组成部分,美国科技巨头间的任何交易都会对中国公司产生极大影响,国市监(SAMR)通常会在该领域对与美有关的交易进行大量审查,此次收购计划也不例外。

  中美紧张局势升级,审批或受影响
思科收购Acacia这一交易原定终止日期为2021年1月8日,也就是说思科必须在这之前获得国市监批准,否则Acacia在该日期后有权立即终止交易。
尽管该收购计划早在2019年7月就已公布,但由于过去一年中美紧张局势升级,中方担心会影响美国供应商对中国公司的物资供应,因此国市监延长了对美国公司半导体交易计划的审查流程。
  双方矛盾升级,交易最终落定
随着终止日期临近,Acacia的竞争对手的市场估值持续上升,Acacia的股价也上涨了很多,甚至超过与思科的协议价格。因此Acacia想要以思科尚未获得国市监批准为由摆脱现有协议,争取重新谈判更优条款。
面对交易总额骤增1.5亿美元的情况,思科方称已向国市监提交补救材料,并已收到国市监通知,Acacia不能随意放弃交易。而Acacia称该通知并不属于正式声明,并于1月8日上午宣布终止与思科的合并交易。
最终,双方经诉讼协商最后达成共识,思科同意以每股115美元进行交易,相比原协议价格,交易总额上涨了近70%。


  国市监有何批准条件

1、思科须确保向现有的中国客户持续供应物资,不能与中国公司终止现有合约,除非中国客户自愿终止;

2、双方交易须以友好为基础,确保双方在友好的基础上持续供应相关产品;

3、思科须承诺不捆绑销售,也不向中国客户附加不合理条件;

4、思科应确保努力培训员工以达成补救措施。
针对这一重大并购交易,中方担心美国供应商会阻碍对中国企业的物资供应。同时,中方也谨慎防范该交易可能带来的潜在影响,如合并实体抬高价格,从事捆绑销售,拒绝交易或对交易施加不合理条件等。

此次交易带来的启示

1、投资者和基金公司需密切关注国市监审批的关键阶段。未来一些类似交易也会受到同样影响。
2、若交易不能在最后期限前获得批准,企业应多考虑相应的交易策略或机会。
3、在紧张的中美关系下,中方特别关注本国供应问题。

未来中美两国在科技上的紧张关系可能仍会继续,具体情况有待进一步观察。